(Bloomberg) — Mortgage destekli menkul kıymetler, Federal Rezerv'in büyük desteğine rağmen son beş yılın en kötü Eylül performansını gerçekleştirme yolunda ilerliyor. Salı günkü kapanış itibarıyla Bloomberg Barclays ABD MBS endeksinin Hazine tahvillerine karşı ay başından bu yana fazla getirisi %-0.18 seviyesinde bulunuyor. Eğer seviye Çarşamba gününe kadar devam ederse bu, ipoteğe dayalı menkul kıymetler için Eylül 0.20'te görülen %-2015'den bu yana en kötü performans olacak. Eylül ayında son on yılda ortalama aylık fazla getiri %0.09 oldu. Göstergenin aynı zamanda %-2015 kayıpla 0.56'ten bu yana yılın ilk dokuz ayında en kötü performansını kaydetmesi bekleniyor. Fed'in ipoteklerini bilançosunda büyütmediği o yılın aksine, merkez bankasının her ay yaklaşık 40 milyar dolarlık MBS eklemesine rağmen mevcut düşük performans sürüyor. Bu durum, artan arz, hızlı ön ödeme hızları ve müsamaha riskinin güçlü bir karışım oluşturduğu sektörün karşılaştığı olumsuzlukları vurguluyor. Sokaktaki fikir birliği, Nomura Holdings Inc. ile arzın en azından yıl sonuna kadar yüksek kalacağı yönünde. 430 için tahminini net 2020 milyar dolara yükselterek 2009'dan bu yana en yüksek toplam olacak. Rekor düzeydeki düşük ipotek oranları, ev satın almayı, nakit çıkışlı yeniden finansmanı ve ev fiyatlarının hızlı değer kazanmasını teşvik etti ve bunların hepsi net arzı daha da yükseltebilir. Örneğin geçen ay, Bank of America Corp.'a göre, MBS'nin rekor seviyedeki net arzı, merkez bankasının devre dışı bırakılmasının çok üzerinde bir toplam olan 74 milyar dolarlık net arzına tanık oldu. Ön ödeme hızları, yüksek bir hızla da olsa, son zamanlarda yatay hareket etti. Fannie Mae'nin 30 yıllık toplam hızları, Haziran'daki 32.8'ten Ağustos'ta 32.5 CPR'ye yükseldi; bu %1'den az bir artıştı, ancak bu seviye hâlâ bir önceki Ağustos'ta görülen 17.4 CPR'nin neredeyse iki katıydı. Tahminler, 10 yıllık Hazine getirisinin yıl sonuna kadar çok az değiştiğini öngörüyor ve Fed'in sıfır sınırına geri dönmesiyle birlikte bu, birçok Amerikalı ev sahibini yeniden finansman teşvikiyle tutacaktır.Koşullu ön ödeme oranı (CPR), bir kredi ön ödeme oranı eşdeğeridir her dönemde vaktinden önce ödendiği varsayılan bir kredi havuzu anaparasının oranına. Hoşgörü Ginnie Mae ipotekli tahvil yatırımcıları için bir endişe kaynağı olmaya devam ediyor ve genel evrenin %9.2'si (geleneksel tahvillerde görülenin iki katından fazlası) şu anda avantaj sağlıyor ondan. Bu müsamaha anlaşmalarının yüzde 70'inin bu ay ve bir sonraki ay içinde sona ermesiyle birlikte, ipotek yatırımcılarına yapılan ön ödemeler gibi davranan satın almalar, Ginnie alanında yakın vadede bir sorun olabilir. En son FOMC açıklaması, oranları sıfırda tutma sözü veriyor gibi görünüyor ve niceliksel genişlemenin mevcut hızıyla birlikte, ipotek sektörüne verilen desteğin devam etmesi muhtemel. Bunun olumsuzlukların üstesinden gelmek ve bir bütün olarak sektör için fazla getiri sağlamak için yeterli olup olmayacağını zaman gösterecek. Ancak, "Fed ile savaşmayın" yatırım düsturuna tarafsanız, Fannie Mae 30'un dikkate değer olması dikkate değerdir. - bankanın satın almalarının odak noktası olan yıllık %2 ve %2.5 kuponları, yılbaşından bugüne sırasıyla %0.66 ve %1.48'lik fazla getiri sağlıyor.Christopher Maloney, Bloomberg için yazan bir piyasa stratejisti ve eski portföy yöneticisidir. .
,