(Bloomberg) — 22 sayfalık muğlak ifadelerle Çin, en büyük internet şirketlerinin geleceği hakkında şüphe uyandırdı ve 290 milyar dolarlık hisse satışını ateşledi. Yatırımcılar şimdi Alibaba Group Holding Ltd. ve Tencent için durumun ne kadar kötü olabileceğini tahmin ediyor. Holding Ltd. ve diğer Çin internet devleri, Xi Jinping hükümeti bir dizi yeni anti-tekel düzenlemesi uygulamaya hazırlanırken. Neredeyse her zaman olduğu gibi, ülkenin liderleri, ne kadar sert bir şekilde kısıtlama yapmayı planladıkları veya neden şimdi harekete geçmeye karar verdikleri hakkında çok az şey söylediler. . Ancak Salı günü yayınlanan taslak kurallar, hükümete, yakın zamana kadar imparatorluklarını Çin yaşamının neredeyse her alanında genişletme konusunda alışılmadık derecede özgürlüğe sahip olan Jack Ma gibi teknoloji girişimcilerini dizginleme konusunda geniş bir hareket alanı tanıyor.Ülkenin uzun süredir korunan internet ekosistemi Google ve Facebook gibi şirketlerin rekabetinden - AI'den (SenseTime, Megvii) taze sebzelere (Meicai) kadar ülkedeki girişimlerin büyük çoğunluğunu kapsayan labirent gibi bir yatırım ağı aracılığıyla iki şirket, Alibaba ve Tencent tarafından yönetiliyor ve dijital finans (Ant Group). Onların himayesi aynı zamanda yemek ve seyahat devi Meituan ve Çin'in Uber'i Didi Chuxing gibi yeni nesil devleri de yetiştirdi. Kendi auralarının dışında başarılı olanlar, en büyüğü TikTok'un sahibi ByteDance Ltd. nadirdir. Anti-tekel kuralları artık iyi huylu bir para cezası senaryosundan dağılmaya kadar bir dizi potansiyel sonuçla bu statükoyu altüst etme tehdidinde bulunuyor. endüstri liderlerinden. Çin gözlemcilerinin çok azı yetkililerin bu spektrumda nereye ineceğini bildiğini iddia ederken, çoğu kişi bu haftayı bir dönüm noktası olarak görüyor. "Sektör üzerindeki zayıf düzenlemelerden yararlanan Vahşi Batı politika arbitrajı dönemi sona erdi" dedi. John Dong, Şangay'daki Joint-Win Partners'ta menkul kıymetler avukatı olarak görev yapıyor. Analistlerin ve yatırımcıların değerlendirdiği senaryolardan bazıları şöyle: Hafif iyimserler, düzenleyicilerin köklü bir değişiklik başlatmaya çalışmadan sadece internet şirketlerini denetleme haklarını yeniden ileri sürdüklerini söylüyor. Yetkililer harekete geçtiğinde, Çin'in krizleri önleme veya yüksek profilli şirketleri örnek alma geleneği var. Örneğin Tencent, 2018'de çocuklar arasında oyun bağımlılığıyla mücadeleye yönelik bir kampanyanın önde gelen hedefi haline geldi. Hisseleri darbe alırken, sonunda tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı. Alibaba, tüccarları haksız yere sıkıştırmaktan sahte ürünlere göz yummaya kadar her konuda yetkililerle ters düştükten sonra aynısını yaptı. Her iki şirketin de hisseleri bu ay düşüşe geçmeden önce yaklaşık 800 milyar dolar değerindeydi. CLSA Ltd analistlerinden Elinor Leung, "Her internet lideri bazı etkilerle karşı karşıya kalabilir ve uygulamalarını ayarlamak zorunda kalabilir, ancak düzenlemelerin liderliklerini etkilemesi pek olası değil" dedi. Hong Kong'da. "İnternet platformları, doğası gereği, ölçekli işletmelerdir."Devamını oku: Beş Alibaba Yatırımcısı Düşen Hisseleriyle Ne Yapıyor Alibaba'nın Tmall pazarlama ve operasyonlarından sorumlu genel müdürü Liu Bo, Çarşamba günü şirketin Bekarlar Günü kutlamasının oturum aralarında şunları söyledi: yeni kurallara ve hükümetin çeşitli sektörlerde gözetimi "iyileştirmesine" şaşırmadı. KötüBazı analistler, bir baskının yaklaştığını ancak hedef odaklı olduğunu tahmin ediyor. Düzenlemelerde, "İkisinden Birini Seç" olarak bilinen satıcılarla yapılan zorunlu ayrıcalıklı düzenlemelerden, yeni kullanıcıları tercih eden algoritmaya dayalı fiyatlara kadar, çevrimiçi ticarete yoğun bir şekilde odaklanılmasını öneren dile dikkat çekiyorlar. Düzenlemeler, rakipleri ayıklamak için özellikle maliyetin altında satış yapılmasına karşı uyarıda bulunuyor. Bu tür stratejiler, eBay Inc.'in büyümesine yardımcı oldu. ve Amazon.com Inc. Çin dışında Alibaba, JD.com Inc. ve yeni kurulan Pinduoduo Inc. gibi şirketlere liderlik ettiler. birbirlerini gizli taktikler kullanmakla suçlamak. Ayrıca kuralların içinde, Değişken Menfaatli Kuruluşları içeren tüm birleşme ve satın almalarda resmi onay ihtiyacına yapılan bir atıf da yer alıyor. VIE modeli hiçbir zaman Pekin tarafından resmi olarak onaylanmadı ancak Alibaba gibi teknoloji devleri tarafından yurtdışındaki hisseleri listelemek için kullanıldı. Yapı kapsamında, Çinli şirketler karlarını yabancı yatırımcıların sahip olabileceği hisselerle bir denizaşırı kuruluşa aktarıyor. Sina Corp öncülüğünü yaptı. ve yatırım bankacılarının 2000 yılındaki ilk halka arzı sırasında VIE'nin çerçevesi sallantılı yasal zemine dayanıyor ve yabancı yatırımcılar bahislerinin bir gecede çözüleceği konusunda her zaman tedirgin olmuşlardı. “VIE yapısı Çin'de gri bir bölgede faaliyet gösteriyor ve bu tarihe kadar Pekin merkezli Anjie Hukuk Bürosu'nun antitröst konusunda uzman yönetici ortağı Zhan Hao, "Yasadışı olup olmadığını söyleyen bir yasa yok" dedi. Yeni kuralları çevreleyen belirsizliğin, yatırımları, satın almaları ve risk sermayesi finansmanını XNUMX yılına kadar soğutacağı endişesi. yetkililer yapmaya hazır oldukları şeye daha fazla ışık tuttu. Kabus En kötü senaryoların çoğu, Çin liderlerinin teknoloji milyarderlerinin kasıntılığından hayal kırıklığına uğradığı ve şirketlerini dağıtarak onlara bir ders vermek istedikleri fikri etrafında dönüyor - öyle olsa bile bu, ekonomi ve piyasalar için kısa vadeli acı anlamına gelir. Çin'in özel sektörü, Komünist Parti ile onlarca yıldır hassas bir ilişki sürdürüyor ve ancak son zamanlarda ülkenin geleceği açısından merkezi bir öneme sahip olduğu kabul ediliyor. Pek çok yorumcu, fintech şirketlerine yönelik son baskıları, Jack Ma'nın Ekim ayında bir konferansta gelişen alanı dizginleme girişimlerini dar görüşlü ve modası geçmiş olarak nitelendirdiği sözlerine bağladı.Devamını oku: Jack Ma'nın 35 Milyar Dolarının Kaotik Çözülmesinin İçinde Halka Arz Tekel karşıtı kuralların içinde belirsiz ama görünüşte vahim tehditleri savuran bir paragraf gizlidir: Satın almalarla ilgili düzenlemeleri ihlal eden şirketler, varlıklarını elden çıkarmaya, fikri mülkiyeti veya teknolojileri paylaşmaya veya altyapıyı rakiplere açmaya ve algoritmalarını ayarlamaya zorlanabilir. Joint-Win Partners'tan Dong, büyük olasılıkla yönergelerin sonunda yan kuruluşların bölünmesine yol açacağını ve uyumsuz birçok küçük firmanın ortadan kaldırılmasıyla sonuçlanabileceğini söyledi. "Dünyadaki hiçbir ülke tüm bunların devasa bir varlıkta var olmasına izin vermez." Alibaba, Ant ve Tencent tek başına geçen haftadan önce yaklaşık 2 trilyon dolarlık toplam piyasa değerine sahip olup, Bank of China Ltd gibi devlete ait devleri kolayca geride bırakmıştı. Alibaba ve Tencent aynı zamanda Wang Xing'in gıda dağıtım devi Meituan ve araba çağırma lideri Didi gibi komşu sektörlerdeki liderlerin de önemli destekçileridir. Yüzlerce gelecek vadeden mobil ve internet şirketine milyarlarca dolar yatırım yaparak kullanıcılar tarafından dünyanın en büyük akıllı telefon ve internet pazarında kral yapıcı statüsü kazandılar.“İnternet şirketleri için şimdiye kadar en ufak bir şüphe olmamalı. - asla düzenleyicilerin dürtüsünü veya kararlılığını sorgulamayın" dedi Dong.
,